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斐鍰貶值的原因
斐鍰兌美元的匯率在上周三再次創造了歷史新低，1美元已可以兌換11鍰以上。今年斐鍰兌美元的匯率已累計貶值超過30%。回顧以往，斐鍰兌美元的匯率在1998年4月份時還是每美元兌5鍰，幾年間，斐鍰幣值一貶再貶，其主要原因包括辛巴威的政治危機和南非居高不下的犯罪率。所有原因歸納總結如下：
1. 新興市場易受波動：
1998年，亞洲金融危機引發新興市場動蕩，南非儲備銀行為保護斐鍰，不惜將利率提高了7%。南非的金融市場在發展中國家可算得上是最完善和最易變現，因此斐鍰容易成為交易目標。除新加坡貨幣以外，斐鍰是交易量最大的新興市場貨幣。但分析學家指出，南非的經濟基礎較好，且金融體制完善，因此南非不會出現類似阿根廷式的債務危機。本次新興市場陷入困境的導火索正是阿根廷問題。
2. 黃金和外匯儲備不足：
儲備銀行的黃金和外匯儲備自2000年1月份以來幾乎沒有變動過，始終保持在75億美元左右，根本不足以干預匯市。相比之下，擁有豐富鑽石資源的鄰國波扎那外匯儲備為64億美元，而其總人口僅為170萬，經濟規模比南非小，因此波扎那有足夠儲備保護本國經濟。
3. 儲備銀行的淨外匯頭寸：
即央行未兌現的外匯數額。央行本期望通過透支美元來滿足對美元的需求，但這一措施並未湊效。在1998年發生新興市場危機時，儲備銀行的淨外匯頭寸曾達到232億美元，到今年7月份時為48億美元。為了降低或是維持一定的外匯頭寸，儲備銀行仍需購買美元，因此斐鍰仍會受到波及。
4. 辛巴威的危機
鄰國辛巴威自搶奪白人農場主的土地後，政治和經濟危機不斷升級。分析家表示，在辛巴威明年4月份的選舉前，局勢還將惡化。儘管南非方面多次重申不會出現類似辛巴威式的搶佔土地危機，而且穆白吉總統也在最近公開表明對辛巴威總統莫加貝的強硬立場，但是，投資者們仍是心存顧忌。辛巴威危機還引發了外界對非洲的悲觀看法，更有人擔心，一旦南非的執政黨非洲民族議會認為權力受到威脅，它也將採取類似辛巴威執政黨ZANU-PF式的獨裁手段。
5. 嚴重的社會/衛生問題
南非的社會和衛生問題都成為國家沉重的負擔。這些問題包括世界上最高的暴力犯罪率、貧窮、懸殊的收入差距和泛濫的愛滋病，愛滋病更已奪走了許多家庭的經濟支柱，留下了許多無人照看的兒童。這些嚴重的問題對吸引海外直接投資和資本流入造成了嚴重的負面影響。
6. 私有化進程緩慢
政府在出售國有資產方面的效率已是廣受批評。另外，全球經濟衰退也導致了私有化的延遲。
7. 交易量減少
10月份儲備銀行採取措施打擊貨幣投機商後，市場交易量比前幾個月減少了5%，加重了斐鍰貶值的壓力。
哪些措施拯救斐鍰﹖
1. 提高利率
儲備銀行可以提高央行放款利率(目前為9.5%)，以及商業銀行借貸利率(13%，是20年的最低點)。但只有當儲備銀行認為斐鍰貶值導致進口商品漲價，通脹率受到影響時，利率才能提高。另外，目前市場不景氣，提高利率更會打擊消費，不利於吸引外資，支撐斐鍰。央行可以將利率象徵性的提高25至50個基本點，以警告投機商，但分析家認為這一措施不會湊效。
2. 加強或放鬆外匯管制
這兩項措施都不理想。加強外匯管制有反改革之嫌，放鬆外匯管制則會導致更多資本流出南非，斐鍰將繼續下滑。分析家稱，貶值說明越來越多的南非人希望將資本移往海外，因此一旦放鬆外匯管制，斐鍰兌美元的匯率可達到每美元兌14鍰甚至是15鍰。
3. 借貸降低淨外匯頭寸
南非可以通過借貸減少外匯頭寸，但問題是48億美元不是小數字，斐鍰又在持續貶值，因此借貸數額還會增加，償債壓力過大。
4. 加速私有化
由於全球證券市場極不穩定，目前看來採取這一措施也不現實。
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